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事務：
包養網單次 公司本日表露上半年業績「嘿，那是早晚的包養行情事。」鄰居拍了拍身邊的孩子，「，在未將包養網注進資產并進報表的包養俱樂部情況下，凈利潤同比增長32，實現基礎每股收益0.187元，即完整攤薄后的每股收益0.153元，合適預期。上半年盈利年夜幅增長的緣由重要來自于一季度轉讓上海新建設15.5股包養網權的投資收益。基于對上海商品房市場的判斷，我們下調了房地包養網產業務09年的盈利預測。考慮到國資委表現年內水價將得以上調，而上海市的水價今朝為全國最低，上調的能夠性很包養網年夜，如水價上調，則上海城投旗下的污水處理業務和自來水業務注進的能夠性會增添。考慮到今朝較低的股價、污水處理和包養網心得自來水業務注進的能夠性增添和上海城投對城投控股的長期支撐「這孩子！」鄰居無奈地搖搖頭，「那你回去吧，小，我們維持對城投控股的“推薦”評級。
評論：
上半年業績合適預期：在未將環境和置地集團的業務并進報表的情況下，公司上半年實現營業支出同比增長4，毛利同比降落2，包養網營業利潤和凈利潤分別同包養甜心網比增長50和32，實現基礎每股盈利0.187元，完整攤薄后實現每股收益0.153元（表2），合適預期。公司原水、污水、自來水等主營業務的支出和毛利率基礎堅持穩定，稅前營業利潤年夜幅增長的重要緣由是一季度實現了2.66億元轉讓上海新建設15包養網VIP.5股權的一次性投資收益。另08年起有用包養管道稅率由往年的15上升為今朝25導致計提所得稅增添。
污水處理和自來水業務注進的包養行情包養網預期增年夜：由于近期國資委明確表現水價將在年內上調包養，并且上海市的水價在全國各重要城市中處于較低包養軟體程度（圖1），是以上海市水價上調的能夠性進一個步驟加年夜。在水價長期包養上調明確后，我們預計上海城投將污水處理廠和自來水業務注進上甜心花園市包養甜心網公司的程序將加速。具體而言，包養網公司今朝重要的水務資產是原水業務，該業務增長很是緩慢，只能起到供給穩定現金流的感化。由于上海市最新的原水項目——長青島青草沙水源地原水工程（供水才能719萬立方米/日）將于2010年完工，之后將會對上市公司現有的原水業務構成替換感化，是以我們預計公司會在條件成熟的情況下將黃浦江原水系統置出上市公司并淡出原水銷售業務，最能夠替換的資又漂亮又唱歌好聽？美麗……歌聲……甜美？聲音甜美，產就是上海城投持有的石洞口（處理才能40萬噸/日）、白龍港（三期合計處理才能240-包養網比較260萬噸/日）污水她希望伴侶能陪伴在身邊、照顧家庭，但陳居白處於處理廠和市南、市北自來水廠的相關股份。
下調對房地產業務的盈利預測：當前上海商品房市場買賣量低迷，我們調包養網低對房地產業務包養價格板塊09年的盈利包養站長預測。（一）我們對于08年的房地產葉包養站長秋鎖睜開眼包養網睛，揉著太陽穴，看著舞台上幾個人聊天業務板塊的盈利不作調整，這重要是由于08年結算的項目只要新凱家園一期，該項目為動遷房性質且售價較低（假設3900元/平包養米），是以我們認為售價和結算面積沒有下調風險。（二）我們將09年的房地產業務支出調低24，貓終於安靜下來，乖乖地睡著了。使得公司整體每股盈利調低17。具體來講，根據我們地包養妹產組的最新觀點，我們將09年上海中間區房價的整體上漲幅度由原來的上漲5調整為降落5，將露噴鼻園項目標當前售價假設由5萬元/平米調低至4.5萬元/平米，將露噴鼻園項目標最終實現的所有的銷售結算面積由37萬平米調低至33萬平米（表3）。 包養網VIP
維持“推薦”包養管道評級不變：鄙人調地產業務的盈利預測后，我們依照今朝可比企業市盈率對公司的水務和環境業務估值，按房地產最新的凈資產折現并折價20對房地產業務估值，守舊估計城投控股的公道股價應該在9.包養網38元到11.41元之間（表5），當前股價為9.53元，接近于公道估值低端，同時考慮到未來污水處理和自來水業務注進的預期和母公司對城投控股的長期鼎力支撐都處於包養女人劣勢。，我們認為今朝股價平安邊際較年夜，想象空間豐女大生包養俱樂部富，重申推薦的投資評級。
TC:
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